절대 가치 평가 Absolute Value 란?

절대 가치

내재 가치라고도 불리는 절대 가치는 현금 흐름 할인 (DCF) 분석을 사용하여 회사의 재정적 가치를 결정하는 비즈니스 평가 방법을 말합니다. 절대 가치 모델은 경쟁사와 비교하여 회사의 가치를 조사하는 상대 가치 모델과 다릅니다. 절대 가치 모델은 예상 현금 흐름을 기반으로 회사의 내재 가치를 결정하려고 합니다.

 

핵심 사항

• 절대 가치는 현금 흐름 할인 법을 사용하여 회사의 재정적 가치를 결정하는 비즈니스 평가 방법을 의미합니다.
• 투자자는 회사의 주가에 절대 가치를 부여해야 하는 주식의 현재 가격을 비교하여 현재 주식이 저평가되었는지 또는 과대평가되었는지 확인할 수 있습니다.
• 현금 흐름 예측, 정확한 성장률 예측 및 적절한 할인율 평가를 포함하여 절대 가치 분석을 사용하는 데 몇 가지 문제가 있습니다.
• 상대 가치와 달리 절대 가치는 동일한 산업 또는 부문의 기업을 비교할 필요가 없습니다.

절대 값 이해

주식의 저평가 또는 고평가 여부를 알아내는 것이 가치 투자자의 주요 역할입니다. 가치 투자자는 주가수익비율 (P / E) 및 주가순자산비율 (P / B)과 같은 인기 있는 지표를 사용하여 추정 가치를 기준으로 주식을 매수할지 매도할지 결정합니다. 이러한 비율을 평가 가이드로 사용하는 것 외에도 절대 가치를 결정하는 또 다른 방법은 할인된 현금 흐름 (DCF) 평가 분석입니다.

 

회사의 미래 현금 흐름 (CF)의 일부 형태는 DCF 모델로 추정 한 다음 회사의 절대 가치를 결정하기 위해 현재 가치로 할인됩니다. 현재 가치는 회사의 진정한 가치 또는 내재 가치로 간주됩니다. 회사의 주가에 절대 가치가 주어져야 하는 것을 주식이 실제로 거래되는 가격과 비교함으로써 투자자는 주식이 현재 저평가되었는지 아니면 과대평가되었는지를 결정할 수 있습니다.

 

DCF 모델에서 사용되는 방법의 예는 다음과 같습니다.

 

• 배당 할인 모델 Dividend discount model
• 할인된 자산 모델 Discounted asset model
• 잔여 소득 할인 방법 Discounted residual income method
• 할인 된 FCF 방법 Discounted FCF method

이러한 모델에는 기업의 절대 가치를 얻기 위해 기업의 현금 흐름 (배당금, 수입, 운영 현금 흐름 (OCF) 또는 자유 현금 흐름 (FCF)) 을 할인하는 데 사용되는 수익률 또는 할인율이 필요합니다. 평가 분석을 실행하는 데 사용되는 방법에 따라 투자자 또는 분석가는 자기 자본 비용 또는 WACC ( 가중 평균 자본 비용: weighted average cost of capital)를 할인율로 사용할 수 있습니다.

 

투자자는 할인된 현금 흐름 평가 분석을 사용하여 회사의 절대 가치를 결정할 수 있습니다.

절대 가치 vs. 상대 가치

절대 가치는 자산 또는 회사의 내재 가치를 다른 자산과 비교하지 않고 분석하지만 상대 가치는 유사한 자산이나 회사의 가치를 기준으로 분석합니다. 주식에 대해 상대 가치 분석을 사용하는 분석가와 투자자는 재무제표 및 관심 있는 회사의 기타 배수를 보고 다른 유사한 회사와 비교하여 잠재적 회사가 과대 또는 저평가되었는지 확인합니다. 예를 들어, 투자자가 Walmart의 상대적 가치를 알고 싶다면 Amazon, Target 및 / 또는 Costco와 같은 회사의 시가 총액, 수익, 판매 수치, P / E 비율 등의 변수를 살펴볼 것입니다.

 

절대 가치 사용의 한계

회사의 절대 가치를 추정하는 방법 역시 약점이 있습니다. 완전하고 확실한 현금 흐름을 예측하고 현금 흐름이 성장 궤도에 얼마나 오래 머무를 것인지 예측하는 것은 어렵습니다. 정확한 성장률을 예측하는 것 외에도 적절한 할인율을 평가하여 현재 가치를 계산하는 것 역시 어려울 수 있습니다.

 

주식의 가치를 결정하기 위한 절대적 평가 접근 방식은 분석 대상 기업의 특성과 펀더멘털을 엄격하게 기반으로 하기 때문에 동일한 부문 또는 업계의 다른 기업과 비교하지 않습니다. 그러나 파산, 정부 규제 변경, 파괴적 혁신, 직원 해고, 인수 합병 등 시장을 움직이는 활동에 의해 전체 섹터가 움직일 수 있기 때문에 동일 업종 간 비교를 하는 것이 좋습니다. 따라서 주식의 절대 가치를 평가하는 가장 좋은 방법은 절대 가치 방법과 상대 가치 방법을 함께 사용하는 것입니다.

절대 값의 예

현재 시장에서 $ 370.50에 거래되고 있는 Company X를 가정하고, 예상 미래 현금 흐름에 대해 DCF 분석을 실행한 후 분석가는 회사의 절대 가치가 $ 450.30이라는 결론을 내었다고 합시다. 그러면 이 수치에 근거하여 회사 X가 저평가되었다고 믿는 투자자에게 구매 기회를 제공할 것입니다.