상대 평가 모델 (Relative Valuation Model) 알아볼께요~

상대 평가 모델이란?

상대 평가 모델은 회사의 재정적 가치를 평가하기 위해 회사의 가치를 경쟁사 또는 동종 업계의 가치와 비교 하는 비즈니스 평가 방법입니다. 상대 평가 모델은 절대 가치 모델 의 대안으로 , 다른 회사 또는 업계 평균을 참조하지 않고 현재 가치로 할인 된 예상 미래 가용 현금 흐름을 기반으로 회사의 내재 가치를 결정합니다. 절대 가치 모델과 마찬가지로 투자자는 회사의 주식이 매수하기 좋은 상태인지를 결정할 때 상대적 평가 모델을 사용할 수 있습니다.

 

핵심 사항

1. 상대적 평가 모델은 기업의 가치를 경쟁사의 가치와 비교하여 기업의 재정적 가치를 결정합니다. 
2. 가장 인기있는 상대 밸류에이션 배수 중 하나는 가격 대비 수익 (P / E) 비율입니다.
3. 상대 평가 모델은 다른 회사 또는 업계 평균을 참조하지 않는 절대 평가 모델과 다릅니다.
4. 상대 평가 모델을 사용하여 다른 회사 또는 업계 평균과 비교하여 회사의 주가 가치를 평가할 수 있습니다.

상대 평가 모델의 유형

주식 가격 대 잉여 현금 흐름, 기업 가치 (EV), 영업 마진 , 부동산 가격 대 현금 흐름 , 소매 가격 대 판매 (P / S) 와 같은 다양한 유형의 상대 평가 비율이 있습니다.

 

가장 인기있는 상대 밸류에이션 배수 중 하나는 주가 수익 비율 (P / E Ratio) 입니다. 주가를 주당 순이익 (EPS) 으로 나눈 값으로 회사의 주가를 수익의 배수로 표현합니다. 높은 P / E 비율을 가진 회사는 다른 회사보다 수익 달러당 높은 가격으로 거래되고 있으며 과대 평가 된 것으로 간주됩니다. 마찬가지로 P / E 비율이 낮은 회사는 EPS 1 달러당 낮은 가격으로 거래되고 있으며 저평가 된 것으로 간주됩니다. 이 지표는 상대적인 시장 가치를 측정하기 위해서도 활용됩니다. 따라서 한 산업의 평균 P / E가 10 배이고 해당 산업의 특정 기업이 5 배의 수익으로 거래되고 있다면 경쟁사들에 비해 상대적으로 저평가 된 것입니다.

 

상대 평가 모델 vs. 절대 ​​평가 모델

상대 평가는 기업의 가치를 결정하기 위해 배수 , 평균, 비율 및 벤치 마크를 사용합니다. 업계 평균을 찾아 벤치 마크를 선택할 수 있으며 그 평균을 사용하여 상대적 가치를 결정합니다. 반면에 절대 측정은 벤치 마크 나 평균에 대한 외부 참조를 만들지 않습니다. 모든 발행 주식의 총 시장 가치 인 회사의 시가 총액은 일반 달러 금액으로 표현되며 상대적 가치에 대해 거의 알려주지 않습니다. 물론, 여러 기업에 걸쳐 충분한 절대적 가치 평가 측정을 통해 상대적 추론을 도출 할 수 있습니다.

 

특별히 고려해야할 사항

주식의 상대 가치 추정

상대적인 값의 측정 기준을 제공하는 것 외에도, P / E Ratio 는 어떤 회사의 주가는 동종 업계 평균 수준으로 거래되어야 한다는 의미를 제공하기도 합니다. 예를들어 전문 소매업의 평균 P / E가 20 배라면 해당 업계 기업의 평균 주가가 EPS의 20 배에 거래된다는 의미입니다.

 

회사 A가 시장에서 $ 50에 거래되고 EPS가 $ 2라고 가정합니다. P / E 비율은 $ 50를 $ 2로 나눈 값인 25 배입니다. 이는 업계 평균 인 20 배보다 높으며 이는 회사 A가 과대 평가되었음을 의미합니다. A 사가 업계 평균 인 EPS의 20 배에 거래된다면 상대 가치 인 40 달러에 거래 될 것입니다. 즉, 업계 평균을 기준으로 회사 A는 예상보다 $ 10 높은 가격으로 거래되고 있으며 이는 판매 기회를 나타냅니다.

 

정확한 벤치 마크 또는 업계 평균을 개발하는 것이 중요하기 때문에 상대 값을 계산할 때 동일한 업계 및 시가 총액에 속한 회사 만 비교하는 것이 중요합니다.