상향식 투자 (Bottom Up) 는 무엇일까요?

상향식 투자

상향식 투자는 개별 주식 분석에 초점을 맞추고 거시 경제 순환과 시장 순환의 중요성을 덜 강조하는 투자 접근 방식입니다.

 

상향식 투자에서 투자자는 해당 회사가 운영되는 산업이나 전체적으로 더 큰 경제보다는 특정 회사와 그 펀더멘털에 주의를 집중합니다. 이 접근 방식은 개별 기업이 적어도 상대적으로 성과가 없는 산업에서도 잘할 수 있다고 가정합니다.

 

상향식 투자는 투자자가 미시 경제적 요인을 최우선 으로 고려하도록 합니다. 이러한 요소에는 회사의 전반적인 재무 건전성, 재무제표 분석, 제공되는 제품 및 서비스, 공급 및 수요, 시간 경과에 따른 기업 성과의 기타 개별 지표가 포함됩니다. 예를 들어, 회사의 고유 한 마케팅 전략 또는 조직 구조는 상향식 투자자가 투자하도록 하는 선행 지표가 될 수 있습니다. 또는 특정 회사의 재무제표에 대한 회계 비정상은 호황을 누리는 산업 부문의 회사에 문제를 나타낼 수 있습니다.

 

핵심 사항

• 상향식 투자는 개별 주식 분석에 초점을 맞추고 거시 경제주기와 시장주기의 중요성을 덜 강조하는 투자 접근 방식입니다.

• 투자자는 산업 그룹이나 더 큰 경제를 먼저 보는 하향식 투자보다는 특정 회사와 펀더멘털에 관심을 집중합니다.

• 상향식 접근 방식은 개별 기업이 상대적으로 성과가 없는 산업에서도 잘할 수 있다고 가정합니다.

 

상향식 투자의 원리

상향식 접근 방식은 투자 결정을 내릴 때 거시 경제적 요인 을 먼저 고려하는 전략인 하향식 투자와 반대입니다. 하향식 투자자는 경제의 광범위한 성과를 살펴본 다음 실적이 좋은 산업을 찾고 해당 산업 내에서 최고의 기회에 투자합니다. 반대로 상향식 투자 전략을 기반으로 건전한 결정을 내리 려면 회사를 선택하고 투자하기 전에 철저한 검토를 해야 합니다. 여기에는 회사의 공개 연구 보고서에 익숙해지는 것이 포함됩니다.

 

대부분의 경우 상향식 투자는 개별 기업 수준에서 멈추지는 않지만 여전히 개별 기업이 분석의 시작점이며 가장 가중치가 부여되는 항목입니다. 전체 분석은 산업 그룹, 경제 부문, 시장 및 거시 경제 요인을 포함하면서 차례로  바닥부터 시작하여 규모가 커집니다.

 

상향식 투자자는 일반적으로 펀더멘털 분석에 강하게 의존하는 장기적인 매수 및 보유 전략을 사용하는 사람들입니다. 이는 투자에 대한 상향식 접근 방식이 투자자에게 단일 회사와 해당 주식에 대한 깊은 이해를 제공하여 투자의 장기 성장 잠재력에 대한 통찰력을 제공하기 때문입니다. 반면 하향식 투자자는 투자 전략에서 더 많은 기회를 가질 수 있으며 단기 시장 움직임에서 이익을 얻기 위해 신속하게 포지션에 진입하고 퇴장할 수 있습니다.

 

상향식 투자자는 회사의 제품이나 서비스가 사람들에게 널리 사용되고 잘 알려진 경우 투자 성공 가능성이 높습니다. Facebook, Google 및 Tesla와 같은 회사는 모두 이 아이디어의 좋은 예입니다. 각 회사에는 매일 사용할 수 있는 잘 알려진 소비자 제품이 있기 때문입니다. 투자자가 상향식 관점에서 회사를 바라 볼 때 먼저 현실 세계에서 소비자와의 관련성 관점에서 회사의 가치를 본질적으로 이해하는 것이 중요합니다.

 

상향식 접근 방식의 예

Facebook (NYSE : FB)은 투자자가 이 회사의 제품과 서비스를 직관적으로 잘 이해하기 때문에 상향식 접근 방식을 사용할 수있는 좋은 후보입니다. Facebook과 같은 후보가 "좋은"회사로 식별되면 투자자는 관리 및 조직 구조, 재무제표, 마케팅 노력 및 주당 가격에 대해 심층적으로 조사합니다. 여기에는 회사의 재무 비율 계산, 시간 경과에 따른 수치 변화 분석, 향후 성장 계획이 포함됩니다.

 

다음으로 분석가는 개별 회사에서 한 발 더 나아가 Facebook의 재무를 소셜 미디어 및 인터넷 업계의 경쟁사 및 업계 동료의 재무와 비교합니다. 그렇게 하면 Facebook이 동료들과 차별화되는지 또는 다른 사람들이 가지고 있지 않은 변칙성을 보여줄 수 있습니다. 다음 단계는 상대적으로 페이스 북을 더 큰 범위의 기술 회사와 비교하는 것입니다. 그 후 페이스 북의 P / E 비율이 S & P 500에 부합하는지 또는 주식 시장이 일반적인 강세장에 있는지 등 일반적인 시장 조건을 고려합니다. 마지막으로, 실업, 인플레이션, 이자율, GDP 성장 등의 추세를 살펴보는 거시 경제 데이터가 의사 결정에 포함됩니다.

 

이러한 모든 요소가 투자자의 결정에 반영되면 상향식으로 시작하여 거래를 결정할 수 있습니다.

 

 

상향식 투자 대 하향식 투자

지금까지 살펴본 것처럼 상향식 투자는 개별 회사의 재무에서 시작하여 점점 더 거시적 분석 계층을 추가합니다. 대조적으로, 하향식 투자자는 전체 시장, 그들이 투자에 관심이 때문에 주가에 영향을 미칠 수 있는 방법을 보려면 다양한 거시 경제 요인을 검토할 것입니다. 그들은 분석을 할 때 국내 총생산 (GDP), 이자율 ,  인플레이션  및 상품 가격 등을 분석하여 이를 주식 시장까지 좁혀갈 수 있습니다. 그들은 또한 주식이 있는 전체 섹터 또는 산업의 성과를 살펴볼 것입니다. 이 투자자들은 해당 섹터가 잘하고 있다면 기회가 있고 조사 중인 주식도 잘하고 수익을 올릴 것이라고 믿습니다. 이러한 투자자는 유가상승이나 상품 가격 상승 또는 금리 변화와 같은 외부 요인이 다른 부문에 비해 특정 부문에 어떤 영향을 미칠지, 따라서 해당 부문의 기업에 어떤 영향을 미치는지 살펴볼 수 있습니다.

 

예를 들어, 석유와 같은 상품의 가격이 상승하고 투자를 고려중인 회사가 제품을 만들기 위해 다량의 석유를 사용한다면 투자자는 유가 상승이 시장 및 회사의 이익에 미치는 영향을 고려할 것입니다.  따라서 그들의 접근 방식은 거시 경제 , 섹터, 그리고 주식 자체에서 매우 광범위하게 시작됩니다. 하향식 투자자는 경제가 양호하면 한 국가 또는 지역에 투자할 수도 있습니다. 따라서 예를 들어 유럽 주식이 흔들리면 투자자는 유럽에서 벗어나 대신 아시아 주식에 투자 할 수 있습니다.

 

상향식 투자자는 회사에 대한 투자 여부를 결정하기 위해 회사의 기본 사항을 조사합니다. 반면에 하향식 투자자는 포트폴리오를 위해 주식을 선택할 때 더 넓은 시장과 경제 상황을 고려합니다.

 

 

 

출처: investopedia "Bottom-Up Investing"