레버리지 매수 (LBO: Leverage Buyout) 란 무엇일까요?

레버리지 매수 란 무엇입니까?

레버리지 매입 (LBO)은 인수 비용을 충당하기 위해 상당한 금액의 차입금을 사용하여 다른 회사를 인수하는 것 입니다. 인수하는 회사의 자산은 인수 회사의 자산과 함께 대출 담보로 자주 사용됩니다.

 

핵심 사항

- 레버리지 매입은 인수 비용을 충당하기 위해 상당한 양의 차입금 (채권 또는 대출)을 사용하여 다른 회사를 인수하는 것입니다. 

- 역사상 가장 큰 LBO 중 하나는 2006 년에 Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. 및 Merrill Lynch가 미국 병원 회사 (HCA)를 인수한 것입니다. 

- 레버리지 매입 (LBO)은 보통 부채90 %, 자기 자본 10 % 의 비율로 이루어 집니다.

 

 한줄 요약

"레버리지 바이 아웃의 목적은 기업이 많은 자본을 투입하지 않고도 대규모 인수를 할 수 있도록 하는 것입니다."

레버리지 매수 (LBO) 이해

레버리지 매수 (LBO)에는 보통 부채 90 % 와 자기 자본 10 % 비율로 이루어 집니다. 부채 대 자본 비율이 높기 때문에 매수에서 발행 된 채권은 일반적으로 투자 등급이 아니며 정크 채권 이라고 합니다. 또한 많은 사람들은 LBO를 특히 무자비하고 약탈적인 전술로 간주합니다. 이는 일반적으로 대상 회사에서 제재를 받지 않기 때문입니다. 대차 대조표의 자산 측면에서 회사의 성공이 적대적인 회사의 담보로 사용될 수 있다는 점에서도 아이러니하게 보입니다.

 

LBO는 세 가지 주요 이유로 수행됩니다. 첫 번째는 상장 기업을 비공개로 하는 것입니다. 두 번째는 기존 사업의 일부를 매각하여 분할하는 것입니다. 세 번째는 소기업 소유권이 변경된 경우와 마찬가지로 사유 재산을 이전하는 것입니다. 그러나 일반적으로 대부분의 경우 인수한 회사 또는 법인이 수익성이 있고 성장하는 것을 기본 전제로 합니다.

 

레버리지 매수 (LBO) 예시

레버리지 바이 아웃은 특히 1980 년대에 악명 높은 역사를 가지고있었습니다. 특히 여러 번의 눈에 띄는 바이 아웃으로 인수된 회사가 결국 파산했습니다. 이는 주로 레버리지 비율이 거의 100 %이고 이자 지급액이 너무 커서 회사의 영업 현금 흐름 이 의무를 충족할 수 없었기 때문입니다.

 

 

기록상 가장 큰 LBO 중 하나는 2006 년에 Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. 및 Merrill Lynch가 미국의 Hospital Corporation of America (HCA) 를 인수한 것입니다. 세 회사는 HCA의 인수를 위해 약 330 억 달러를 지불했습니다.

 

LBO는 종종 복잡하고 완료하는 데 시간이 걸립니다. 예를 들어, 명품, 커피 및 건강 관리 회사에 투자하는 민간 기업인 JAB Holding Company는 2016 년 5 월 Krispy Kreme Doughnuts, Inc.의 LBO를 시작했습니다.

 

JAB는 백만 레버리지 대출과 Barclays 투자 은행에서 제공하는 1 억 5 천만 달러의 RCF와3억 5천만 달러의 대출을 포함하여 13 억 5 천만 달러에 인수할 예정이었습니다. 그러나 Krispy Kreme은 대차 대조표에 매각해야 하는 부채가 있었고 Barclays는 더 매력적으로 만들기 위해 추가로 0.5 % 이자율을 추가해야 했습니다. 이것은 LBO를 더 복잡하게 만들었고, 2016년 7 월 27일에 겨우 마무리 되었습니다.

 

출처: investopedia "Leverage Buyout"