기업 대차대조표 ( Balance Sheet) 는 어떻게 평가할까요?

투자자들에게 대차 대조표는 회사에 대한 투자를 고려할 때 해석되어야 하는 중요한 재무제표입니다. 대차 대조표는 특정 시점에 회사가 소유한 자산과 부채를 반영합니다. 회사 대차 대조표의 강점은 운전 자본, 단기 유동성, 자산 성과 및 자본화 구조의 세 가지 광범위한 투자 품질 측정 범주로 평가할 수 있습니다. 자본화 구조는 회사가 대차 대조표에 보유한 부채 대 자본의 양입니다.

 

핵심 사항

• 기업의 대차 대조표의 강점은 세 가지 투자 품질 측정으로 평가할 수 있습니다.

• 현금 전환 주기는 회사가 미수금과 재고를 얼마나 효율적으로 관리하는지 보여줍니다.

• 고정 자산 회전율은 회사의 총자산을 사용하여 생성되는 수익을 측정합니다.

• 자산 수익률은 회사가 자산을 사용하여 이익 또는 순이익을 창출하는 정도를 보여줍니다.

출처: Pixabay

 

현금 전환주기 (Cash Conversion Cycle: CCC)

현금 전환주기는 회사의 운전 자본 포지션의 적절성을 나타내는 핵심 지표입니다. 운전 자본은 현금과 같은 회사의 유동 자산과 원자재 공급 업체에게 지불해야 하는 유동 부채와 같은 유동 부채간의 차이입니다. 유동 자산과 부채는 본질적으로 단기적이므로 일반적으로 장부에 1 년 미만 동안 남아 있습니다.

 

현금 전환 주기는 가장 중요한 두 가지 자산 ( 미수금 및 재고) 을 효율적으로 관리할 수 있는 회사의 능력을 나타내는 지표입니다. 미수금은 고객이 예약 판매에 대해 회사에 빚진 총금액입니다.

 

현금 전환 주기 (CCC)의 구성 요소

판매 미결제 일수는 회사가 판매가 이루어진 후 고객으로부터 대금을 받는 데 걸리는 평균 일수입니다. 현금 전환 주기는 미결제 일수를 사용하여 회사가 고객으로부터 대금을 수집하는데 효율적인지 여부를 결정합니다.

 

현금 전환주기 계산은 회사가 청구서를 지불하는데 걸리는 시간도 계산합니다. 지급 미결제 일수는 회사가 공급 업체에 대금을 지급하는 데 걸리는 평균 일수를 나타냅니다.

 

CCC의 세 번째 구성 요소에는 재고가 유휴 상태에 있는 시간이 포함됩니다. 재고 미결 일수는 재고를 판매하기 전에 재고가 있었던 평균 일수입니다.

 

일 단위로 계산되는 CCC는 판매 수금에 필요한 시간과 재고를 넘기는 데 걸리는 시간을 반영합니다. 현금 전환주기 계산은 회사가 단기 현금 거래를 얼마나 잘 수집하고 지불하고 있는지 확인하는 데 도움이 됩니다. 예를 들어 회사가 미수금 수금이 느리면 현금 부족이 발생할 수 있으며 회사는 청구서 및 미지급금을 지불하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

이 주기는 짧을수록 좋습니다.

 

현금이 가장 중요하며 현명한 관리자는 빠르게 움직이는 운전 자본이 자산에 묶여있는 비생산적인 운전 자본보다 수익성이 더 높다는 것을 알고 있습니다.

 

현금 전환 주기의 공식 및 계산

회사의 운영주기라고도 하는 CCC에 대한 단일 최적 지표는 없습니다. 일반적으로 회사의 CCC는 제공하는 제품 또는 서비스의 유형과 산업 특성에 따라 크게 영향을 받습니다.

회사 대차 대조표의 이 영역에서 투자 품질을 원하는 투자자는 장기간 (예 : 5 ~ 10 년)에 걸쳐 CCC를 추적하고 경쟁사와의 성과를 비교해야 합니다. 작동 주기의 일관성과 감소는 긍정적인 신호입니다. 반대로, 불규칙한 수금 시간과 현재 고의 증가는 일반적으로 부정적인 투자 품질 지표입니다.

 

고정 자산 회전율 (Fixed Asset Turnover Ratio)

고정 자산 회전율은 회사의 총자산을 사용하여 생성되는 수익을 측정합니다. 자산은 상당한 비용이 발생할 수 있으므로 투자자는 해당 자산에서 얼마나 많은 수익을 얻고 있는지 그리고 자산이 효율적으로 사용되고 있는지 알고 싶어 합니다.

PP & E (부동산, 플랜트 및 장비)와 같은 고정 자산은 회사가 소유하는 물리적 자산이며 일반적으로 총자산의 가장 큰 구성 요소입니다. 고정 자산이라는 용어는 일반적으로 회사의 PP & E로 간주되지만 자산은 장기 자산임을 의미하는 비유동 자산이라고도 합니다.

 

회사가 소유하는 고정 자산의 양은 사업 분야에 따라 크게 달라집니다. 일부 기업은 다른 기업보다 자본 집약적입니다. 농장 장비 제조업체와 같은 대규모 자본 장비 생산 업체는 많은 고정 자산 투자를 필요로 합니다. 서비스 회사와 컴퓨터 소프트웨어 생산자는 비교적 적은 양의 고정 자산을 필요로 합니다. 주류 제조업체는 일반적으로 PP & E 자산의 25 ~ 40 %를 보유합니다. 따라서 고정 자산 회전율은 산업마다 다를 것입니다.

 

고정 자산 회전율의 공식 및 계산

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고정 자산 회전율은 회사 경영진이 자산을 얼마나 효과적으로 사용하고 있는지 투자자에게 알려줄 수 있습니다. 비율은 수익 창출과 관련하여 회사 고정 자산의 생산성을 측정한 것입니다. PP & E가 전환되는 횟수가 많을수록 회사가 이러한 자산으로 창출하는 매출 또는 순매출이 더 많아집니다.

 

기업은 시간이 지남에 따라 새로운 장비를 업그레이드하고 추가할 가능성이 있으므로 투자자는 여러 기간에 걸쳐 고정 자산 회전율을 비교하는 것이 중요합니다. 이상적으로 투자자는 여러 기간에 걸쳐 회전율을 개선해야 합니다. 또한 이 비율은 같은 업계의 유사한 회사와 비교하는 것이 가장 좋습니다.

 

자산 수익률 (Return On Asset)

자산 수익률 (ROA)은 수익성 비율로 간주됩니다. 즉, 총자산에서 얻는 순이익 또는 이익의 양을 나타냅니다. 그러나 ROA는 회사의 자산 성과를 결정하는 지표로도 사용할 수 있습니다.

앞서 언급했듯이 고정 자산은 구매하고 유지하기 위해 상당한 양의 자본이 필요합니다. 결과적으로 ROA는 투자자가 회사가 수익을 창출하기 위해 자본 투자를 얼마나 잘 사용하고 있는지 판단하는 데 도움이 됩니다. 회사의 관리 팀이 자산 구매에 저조한 투자를 한 경우 ROA 메트릭에 표시됩니다.

 

또한 회사가 장비 업그레이드와 같은 자산을 업데이트하지 않은 경우 장비 또는 고정 자산을 업그레이드한 유사한 회사와 비교할 때 ROA가 낮아집니다. 결과적으로 같은 산업에 속한 회사의 ROA를 자동차 제조업체와 같은 유사한 제품과 비교하는 것이 중요합니다. 자동차 제조업체와 같이 자본 집약적인 회사의 ROA를 고정 자산이 거의 없는 마케팅 회사와 비교하면 어느 회사가 더 나은 투자인지에 대한 통찰력이 거의 제공되지 않습니다.

 

자산 수익률의 공식 및 계산

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ROA 비율이 수익률로 표시되는 이유는 총자산에서 얼마나 많은 수익이 발생하는지 백분율로 비교할 수 있기 때문입니다. 회사의 ROA가 10 % 이면 수익 또는 순이익 1 달러당 10 센트가 발생합니다. 높은 수익률은 잘 관리된 자산을 의미하며 여기서도 ROA 비율은 회사의 과거 실적을 비교 분석하는 데 가장 적합합니다.

 

무형 자산의 영향 (Intangible Asset)

수많은 비 물리적 자산은 무형 자산으로 간주되며 크게 세 가지 유형으로 분류됩니다.

• 지적 재산권 (특허, 저작권, 상표, 브랜드 명 등)

• 이연 비용 (자본화 비용)

• 구매된 영업권 (장부 가치를 초과하는 투자 비용)

안타깝게도 무형 자산에 대한 대차 대조표 표시 또는 계정 캡션에 사용된 용어는 거의 동일하지 않습니다. 종종 무형 자산은 다른 자산에 묻히고 재무부 메모로만 공개됩니다. 지적 재산 및 이연 비용과 관련된 항목은 일반적으로 중요하지 않으며 대부분의 경우 많은 분석 조사를 보장하지 않습니다.

 

그러나 투자자는 기존 사업을 인수할 때 발생하는 무형 자산인 회사 대차 대조표에서 구매한 영업권 금액을 주의 깊게 살펴볼 것을 권장합니다. 일부 투자 전문가는 많은 양의 구매된 영업권에 불편함을 느낍니다. 인수 회사로의 복귀는 향후 인수를 긍정적인 수익으로 전환할 수 있을 때만 실현될 것입니다.

 

보수적인 분석가는 매입한 영업권 금액을 주주 자본에서 공제하여 회사의 유형 순자산을 도출합니다. 이 공제의 영향을 판단하기 위한 정확한 분석 측정이 없는 경우 투자자는 상식을 사용합니다. 매입한 영업권의 차감이 회사의 자기 자본 포지션에 중대한 부정적인 영향을 미친다면 이는 우려할만한 문제입니다. 예를 들어, 적당히 레버리지 된 대차 대조표는 부채 부채가 유형 자본 포지션을 심각하게 초과하는 경우 매력적이지 않을 수 있습니다.

 

회사는 다른 회사를 인수하므로 매입 한 영업권은 재무 회계 상 사실입니다. 그러나 투자자는 대차 대조표에서 상대적으로 많은 양의 구매된 영업권을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 이 계정이 대차 대조표의 투자 품질에 미치는 영향은 주주 자본과 회사의 인수 성공률에 대한 비교 규모 측면에서 판단되어야 합니다. 이것은 진정으로 판단의 영역이지만 신중하게 고려해야 할 사항입니다.

 

결론

자산은 회사가 소유하고 있거나 소유하고 있거나 만기 될 가치가 있는 항목을 나타냅니다. 회사가 소유한 다양한 유형의 항목 중에서 채권 , 재고, PP & E 및 무형 자산은 일반적으로 대차 대조표의 자산 측면에서 가장 큰 4 개의 계정입니다. 따라서 이러한 주요 자산 유형의 효율적인 관리를 기반으로 강력한 대차 대조표가 구축되고 재무제표를 읽고 분석하는 방법을 아는 것이 강력한 포트폴리오를 구축하는 기초가 됩니다.

 

출처: Investopedia