기업 배수 Enterprise Multiple 이란 무엇일까요?

기업 배수 Enterprise Multiple 이란 무엇입니까?

EV 배수라고도 하는 엔터프라이즈 배수는 회사의 가치를 결정하는 데 사용되는 비율입니다. 기업 가치를 이자, 세금, 감가 상각 및 상각 전 이익 (EBITDA)으로 나눈 기업 배수는 잠재적 인수자가 기업의 부채를 고려하여 기업을 바라보는 데 사용됩니다. "좋은"또는 "나쁜"기업 배수로 간주되는 것은 업계에 따라 다릅니다. 

 

기업 배수의 공식 및 계산

 

핵심 사항

• EV-EBITDA 배수라고도하는 엔터프라이즈 배수는 회사의 가치를 결정하는 데 사용되는 비율입니다.

• 기업 가치를 EBITDA로 나누어 계산합니다.

• 기업 배수는 주가와 함께 회사의 부채와 현금 수준을 고려하고 그 가치를 회사의 현금 수익성과 관련시킵니다.

• 기업 배수는 산업에 따라 다를 수 있습니다.

• 고성장 산업에서는 높은 기업 배수가 예상되고 성장이 느린 산업에서는 낮은 배수가 예상됩니다.

기업 배수를 통해 무엇을 알수 있을까?

투자자는 주로 회사의 기업 배수를 사용하여 회사가 저평가되었는지 아니면 과대평가되었는지를 결정합니다. 동료 또는 과거 평균에 비해 낮은 비율은 회사가 저평가될 수 있음을 나타내고 높은 비율은 회사가 과대평가될 수 있음을 나타냅니다.

 

기업 배수는 개별 국가의 조세 정책의 왜곡 효과를 무시하므로 초 국가적 비교에 유용합니다. 또한 기업 가치에는 부채가 포함되어 있고 인수 합병 (M & A) 목적의 시가 총액 보다 더 나은 측정 기준이므로 매력적인 인수 후보를 찾는데도 사용됩니다.

 

기업 배수는 산업에 따라 다를 수 있습니다. 고성장 산업 (예 : 생명 공학)에서 더 높은 기업 배수를 기대하고 저성장 산업 (예 : 철도)에서 더 낮은 배수를 기대하는 것이 합리적입니다.

 

EV (Enterprise Value)는 기업의 경제적 가치를 측정합니다. 기업을 인수하는 경우 비즈니스의 가치를 결정하는데 자주 사용됩니다. 기업 배수는 인수자가 부담해야 할 부채와 그들이 받을 현금을 포함하기 때문에 시가 총액보다 M & A에 대한 더 나은 평가 척도로 간주됩니다.

 

기업 배수 사용 방법의 예

Dollar General ( DG )은 2020 년 5 월 1 일로 끝나는 분기를 기준으로 12 개월 후 (TTM) 동안 EBITDA에서 31 억 8 천만 달러를 창출했습니다. 이 회사는 같은 분기에 현금 및 현금 등가물 26 억 7 천만 달러와 부채가 397 억 달러였습니다.

 

회사의 시가 총액은 2020 년 8 월 10 일 현재 485 억 달러였습니다. Dollar General의 기업 배수는 15.7 [($ 485 억 + $ 397 억-$ 267 억) / $ 318 억]입니다. 작년 같은 시기에 Dollar General의 기업 배수는 14 개였습니다. 기업 배수의 증가는 대부분 시가 총액이 거의 150 억 달러 증가한 결과이며 EBITDA는 약 5 억 달러 증가했습니다. 

 

이 예에서는 Enterprise Multiple 계산이 회사가 보유하고있는 현금과 회사가 지불해야 하는 부채를 모두 고려하는 것을 확인할 수 있습니다.

 

기업 배수 사용의 한계

기업 배수는 매력적인 매수 목표를 찾는 데 사용되는 측정 항목입니다. 그러나 가치 함정 (예 : 회사가 고군분투하고 있으나 회복이 어려운 상황) 때문에 배수가 낮은 주식은 주의해야합니다. 이는 가치 투자의 착각을 불러일으키지만 업계 또는 회사의 펀더멘털은 부정적인 수익을 가리 킵니다.

 

투자자들은 주식의 과거 실적이 미래 수익률을 나타내는 것으로 가정하고 배수가 하락할 때 종종 "저렴한"가치로 매수할 기회를 얻습니다. 업계 및 회사 기본 사항에 대한 지식은 주식의 실제 가치를 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 

이를 수행하는 한 가지 쉬운 방법은 예상 (앞으로) 수익성을 보고 이것이 테스트를 통과하는지 여부를 확인하는 것입니다. 순방향 배수는 TTM 배수보다 낮아야합니다. 가치 함정은 이러한 선도 배수가 지나치게 저렴해 보이지만 실제로는 예상 EBITDA가 너무 높고 주가가 이미 하락하여 시장의 신중함을 반영할 때 발생합니다. 따라서 회사와 업계의 촉매제를 아는 것이 중요합니다.

 

출처: Investopedia