기업 실사 (Due Dilligence), 10단계로 쉽게 배워보기

실사의 정의는 잠재적 투자 (예 : 주식 ) 또는 제품에 대한 모든 사실을 확인하기 위한 조사입니다. 이러한 사실에는 모든 재무 기록, 과거 회사 실적 및 기타 중요하다고 간주되는 모든 항목 검토 등이 포함됩니다. 개인 투자자의 경우 실사는 반드시 해야 하는 것은 아니지만 가급적 하는 것이 좋습니다.

 

이 기사에서는 새 주식에 대한 첫번째 검토에서 취해야 할 10가지 단계에 대해 설명합니다. 이 실사 작업을 통해 투자에 필수적인 정보를 파악하고, 새로운 투자에 대한 사전 검증을 할 수 있습니다.

 

각 단계는 새로운 정보와 함께 이전에 배운 내용을 기반으로 구성되도록 구성되어 있습니다. 결국, 이러한 단계를 따르면 투자 아이디어의 장단점에 대한 균형 잡힌 시각을 얻을 수 있습니다. 이를 통해 합리적이고 논리적인 투자 결정을 내릴 수 있습니다.

 

핵심 사항

• 실사는 주식 쪼는 제품을 투자하기 전에 관련된 모든 사실을 확인하고 투자 요구 사항을 충족하는지 조사하는 것입니다.
• 주식에 대한 실사를 수행 할 때 회사 시가 총액, 수익, 평가, 경쟁사, 경영진 등 다양한 요소를 고려해야 합니다.
• 주식을 구매하기 전에 실사를 수행하면 전체 투자 전략에 맞는 결정을 내릴 수 있습니다.

1 단계 : 회사 시가 총액

첫 번째 단계는 연구 중인 회사의 대략적인 이미지를 만드는 것입니다. 이를 위해서는 우선 회사의 시가 총액을 보는 것이 좋습니다. 이는 회사가 발행 한 주식의 총 시가 총액을 계산하여 회사가 얼마나 큰지 보여줍니다.

 

시가 총액은 주식의 변동성, 소유권의 범위 및 회사 최종 시장의 잠재적 규모에 대해 많은 것을 알려줍니다. 예를 들어, 대형주 및 대형주 회사는 보다 안정적인 수익 흐름과 변동성이 적은 경향이 있습니다. 한편 중형 및 소형 기업은 시장의 단일 영역에만 서비스를 제공할 수 있으며 주가와 수익에 더 많은 변동이 있을 수 있습니다. 

 

주식 실사를 수행하는 이 단계에서는 주식에 대해 찬반양론을 판단하지 않습니다. 앞으로 다가올 모든 일의 무대가 될 정보를 축적하는데 노력을 집중해야 합니다. 수익 및 수익 수치를 조사하기 시작하면 회사의 시가 총액에 대해 수집 한 정보를 통해 몇 가지 관점을 얻을 수 있습니다.

 

이 첫 번째 조사에서 또 다른 중요한 사실을 확인해야 합니다. 주식이 거래되는 증권 거래소는 어디입니까? 미국에 본사를 두고 있습니까? (예 : 뉴욕 증권 거래소, 나스닥 또는 장외 판매)? 아니면 외환에 다른 상장이 있는 미국 예금 영수증 (ADR)입니까?  이 정보는 시가 총액과 함께 현재 투자 계정의 주식을 소유할 수 있는지 여부와 같은 기본적인 질문에 답하는 데 도움이 됩니다.

 

2 단계 : 수익(매출), 마진 추세

조사 중인 회사와 관련된 재무 수치를 살펴볼 때 수익, 수익 및 마진 추세부터 시작하는 것이 가장 좋습니다. 회사 이름이나 종목 기호를 사용하여 자세한 회사 정보를 쉽게 검색할 수 있는 금융 뉴스 사이트에서 지난 2 년 동안의 수익 및 순이익 추세를  찾아보십시오.

 

이러한 사이트는 시간 경과에 따른 회사의 가격 변동을 보여주는 과거 차트를 제공하며 가격 대비 판매 (P / S) 비율 및 가격 대비 수익 (P / E) 비율을 제공합니다. 두 수치의 최근 추세를 살펴보면서 성장이 고르지 않거나 일관적인지 또는 어느 방향으로든 큰 변동 (예 : 1 년에 50 % 이상)이 있는지 확인합니다.

 

또한 순이익률 (Profit Margin)을 검토하여 일반적으로 상승, 하락 또는 동일하게 유지되는지 확인해야 합니다. 회사 웹 사이트로 직접 이동하여 분기 별 및 연간 재무제표에 대한 투자자 관계 섹션을 검색하여 수익 마진에 대한 특정 정보를 찾을 수 있습니다. 이 정보는 다음 단계에서 더 많이 사용됩니다.

 

3 단계 : 경쟁 업체 및 산업

이제 회사가 얼마나 크고 얼마나 많은 돈을 벌는지 감이 잡혔으므로 이제는 회사가 운영하는 산업과 경쟁 대상을 확대할 때입니다. 2 ~ 3 개 경쟁사의 마진을 비교하십시오. 모든 회사는 경쟁 대상에 따라 부분적으로 정의됩니다. 회사 비즈니스의 각 라인에서 주요 경쟁사를 살펴보는 것만으로도 (하나 이상인 경우) 해당 제품의 최종 시장이 얼마나 큰지 파악할 수 있습니다.

 

대부분의 주요 주식 조사 사이트에서 회사의 경쟁사에 대한 정보를 찾을 수 있습니다. 일반적으로 조사 중인 회사와 경쟁사에 대한 특정 메트릭의 직접 비교와 함께 회사 경쟁사의 시세 기호를 찾을 수 있습니다. 회사의 비즈니스 모델이 어떻게 작동하는지 여전히 확실하지 않은 경우 다음 단계로 진행하기 전에 여기에서 공백을 메워야 합니다. 때로는 경쟁사에 대해 읽는 것만으로도 목표 회사가 실제로 무엇을 하는지 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 

4 단계 : 평가 배수

이제 주식에 대한 실사를 수행하는 핵심에 도달할 때입니다. 조사 중인 회사와 경쟁사 모두에 대한 주가수익성장비율(PEG)을 검토해야 합니다. 회사와 경쟁사 간의 가치 평가에서 큰 불일치를 파악해야 합니다. 이 단계에서 경쟁사 주식에 더 많은 관심을 갖는 것은 드문 일이 아닙니다. 그러나 향후 추가 검토를 위해 다른 회사에 주목하면서 원래의 실사 단계를 진행하면 됩니다.

 

주가수익비율(PER)은 밸류에이션을 보기 위한 초기 기준을 형성할 수 있습니다. 수입은 (가장 안정적인 회사에서도) 약간의 변동성을 가질 수 있지만, 후행 수입 또는 현재 추정치를 기반으로 한 평가는 광범위한 시장 배수 또는 직접 경쟁자와 즉시 비교할 수 있는 척도입니다.

 

이 시점에서 회사가 "성장주" 인지 "가치주" 인지에 대한 대략적인 감을 잡을 수 있습니다. 이러한 구분과 함께 회사가 얼마나 수익성이 있는지에 대한 일반적인 감각이 있어야 합니다. 일반적으로 몇 년 동안의 순이익 수치를 조사하여 가장 최근의 수입 수치 (및 P / E 계산에 사용된 수치)가 정규화되고 큰 일회성 수치에서 벗어나지 않는지 확인하는 것이 좋습니다.

 

또한 주가수익비율(PER)은 주가순자산비율(PBR), 기업 배수 및 주가매출비율(PSR)과 함께 살펴봐야 합니다. 이러한 배수들은 부채, 연간 수익 및 대차 대조표와 관련하여 회사의 가치를 잘 나타냅니다. 이러한 값의 범위는 산업마다 다르기 때문에 경쟁 업체 또는 유사 업체에 대해 동일한 수치를 검토하는 것이 핵심 단계입니다. 마지막으로 주가수익성장비율(PEG)은 미래 수익 성장에 대한 기대치와 현재 수익 배수와 비교하는 방식을 고려합니다.

 

주가수익성장비율(PEG)이 1에 가까운 주식은 정상적인 시장 조건에서 공정하게 평가된 것으로 간주됩니다.

 

5 단계 : 경영진 및 소유권

주식에 대한 실사를 수행하는 과정에서 회사의 경영 및 소유권에 관한 몇 가지 주요 사항도 파악해야 합니다. 회사는 여전히 창립자에 의해 운영되고 있는지, 아니면 경영진과 이사회가 많은 새로운 얼굴로 뒤섞여 있는지 등입니다. 젊은 회사는 더 많은 창립 멤버가 남아있는 경향이 있기 때문에 회사의 나이는 여기서 큰 요소입니다. 최고 관리자의 통합 약력을 보고 그들이 어떤 종류의 광범위한 경험을 가지고 있는지 확인하면 좋습니다. 이런 정보는 회사 웹 사이트 또는 증권 거래위원회 (SEC) 서류에서 찾을 수 있습니다.

 

또한 설립자와 관리자가 높은 비율의 주식을 보유하고 있는지, 그리고 기관이 보유하고 있는 부동액의 양을 확인해야 합니다. 기관 소유 비율은 회사가 얼마나 많은 애널리스트 커버리지를 받고 있는지와 거래량에 영향을 미치는 요인을 나타냅니다. 최고 관리자의 높은 개인 소유권은 플러스로 간주하고 낮은 소유권은 잠재적 위험 신호로 간주합니다. 주주는 회사를 운영하는 사람들이 주식의 성과에 대한 이해관계를 가질 때 성과를 잘 내는 경향이 있습니다.

 

6 단계 : 대차 대조표 검증

대차 대조표 검토를 수행하는 방법에 대해 아주 상세히 접근할 수도 있지만, 초기 실사 목적을 위한 간단한 검토도 가능합니다. 회사의 통합 대차 대조표를 검토하여 자산 및 부채의 전체 수준을 확인하고 현금 수준 (단기 부채 지불 능력) 및 회사가 보유한 장기 부채 금액에 특히 주의해야 합니다. 많은 부채가 반드시 나쁜 것은 아니며, 이는 다른 무엇보다 회사의 비즈니스 모델에 더 많이 의존합니다.

 

예를 들면 일부 회사 (및 전체 산업)는 매우 자본 집약적인 반면, 다른 회사는 시작하고 실행하는 데 직원, 장비 및 참신한 아이디어의 기본 사항만 필요합니다. 부채 비율(D/E Ratio)을 통해 회사가 부채 대비 얼마나 많은 양의 자기 자본(equity)을 보유하고 있는지 알 수 있습니다. 그런 다음 이를 경쟁 업체의 부채 비율과 비교하여 메트릭을 더 나은 관점으로 볼 수 있습니다.

 

대차 대조표 최상단(top line) 수치인 총자산(total asset), 총부채(total liability) 및 주주 자본(stockholders' equity)의 가 해마다 크게 변한다면 그 이유를 반드시 파악해야 합니다. 재무제표에 수반되는 각주와 분기 / 연차 보고서에서 경영진의 논의를 읽으면 상황을 어느 정도 알 수 있습니다. 회사는 신제품 출시를 준비하거나 이익 잉여금(retained earning)을 축적하거나 단순히 귀중한 자본 자원을 낭비할 수 있습니다. 투자자는 최근의 수익 추세를 검토한 후에 더 깊은 관점을 갖기 시작해야 합니다.

 

7 단계 : 과거 주가 내역

이 단계에서 모든 종류의 주식이 거래된 기간과 단기 및 장기 가격 변동을 정확히 파악할 수 있습니다. 주가가 고르지 않고 변동성이 높았습니까? 아니면 매끄럽고 안정적이었습니까? 이것은 주식의 평균 소유자가 미래의 주식 움직임에 영향을 미칠 수 있는 어떤 종류의 이익 경험을 보았는지를 설명합니다. 지속적으로 변동하는 주식은 단기 주주가 있는 경향이 있으며, 이는 특정 투자자에게 추가적인 위험 요소를 추가할 수 있습니다.

 

8 단계 : 스톡 옵션 및 희석

다음으로 10-Q 및 10-K 보고서를 조사해야 합니다. 분기 별 SEC 파일링은 모든 뛰어난 스톡 옵션과 다양한 미래 주가를 고려한 전환 기대치를 표시해야 합니다.

 

이를 사용하면 다양한 가격 시나리오에서 주식 수가 어떻게 변경될 수 있는지 이해하는 데 도움이 됩니다. 스톡 옵션 은 잠재적으로 직원을 유지하는 강력한 동기가 되지만 "수중(underwater)"옵션의 재발행과 같은 그늘진 관행이나 옵션 백데이팅과 같은 불법 관행이 있는지 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

 

9 단계 : 기대치

이 실사 단계는 모든 측면을 살펴보는 것으로 약간의 추가 작업이 필요합니다. 향후 2 ~ 3 년 동안 합의된 매출 및 이익 추정치, 업계에 영향을 미치는 장기 동향, 파트너십, 합작 투자, 지적 재산권, 신제품 및 서비스에 대한 회사 별 세부 정보를 알고 싶을 것입니다. 곧 출시될 제품 또는 서비스에 대한 뉴스는 처음에 주식에 관심이 있는 내용 일 수 있습니다. 지금은 당신이 지금까지 축적 한 모든 것을 기반으로 더 완벽하게 조사해야 하는 단계입니다.

 

10 단계 : 위험 요소

이 중요한 부분을 가장 마지막으로 둔 이유는 투자에 항상 내재된 위험을 강조하기 위해서입니다. 산업 전반의 위험과 회사 별 위험을 모두 이해해야 합니다. 뛰어난 법률 또는 규제 문제가 있습니까? 경영진이 회사의 수익을 증가시키는 결정을 내리고 있습니까? 회사는 친환경적입니까? 녹색 이니셔티브를 수용하거나 수용하지 않으면 어떤 종류의 장기적인 위험이 발생할 수 있습니까? 투자자는 항상 건강한 악마의 옹호자(devil's advocate) 사고방식을 유지하여 최악의 시나리오와 주식에 대한 잠재적 결과를 그려야 합니다.

 

결론

이러한 단계를 완료하면 회사의 미래 수익 잠재력과 주식이 포트폴리오 또는 투자 전략에 어떻게 적합한지 평가할 수 있습니다. 필연적으로 더 자세히 조사하고 싶은 세부 사항이 있을 것입니다. 그러나 이러한 지침을 따르면 결정에 필수적인 요소를 놓치는 일은 없습니다.

 

베테랑 투자자는 더 많은 투자 아이디어를 계속 만들어내고 버릴 것이므로, 새로운 아이디어와 새로운 회사에 대한 분석을 다시 시작하는 것을 두려워할 필요는 없습니다. 시장에는 아직 선택할 수 있는 회사가 수없이 많이 존재하고 있기 때문입니다.

 

 

출처: investopedia "Due Diligence in 10 Easy Steps"