최고의 배당 귀족 4편 - 쉐브론 (CVX) Chevron Corporation

5 년 예상 연간 수익 : 16.3 %

 

Chevron은 시가 총액 1,340 억 달러를 기준으로 전 세계에서 Shell (RDS-A) 및 Exxon Mobil에 이어 세계에서 세 번째로 큰 석유 메이저입니다. 2018 년과 2019 년에 Chevron은 업스트림 부문에서 수익의 78 %를 창출했습니다.

 

 

10 월 말 Chevron은 2020 회계 연도 3 분기 재무 결과를 발표했습니다 (20 년 10 월 30 일). 전염병이 전 세계 석유 수요에 미치는 영향으로 인해 순 석유 등가 생산량은 작년 분기 대비 -7 % 감소했습니다.. 상품 가격 약세와 결합된 생산 감소는 2 분기에 2 억 1 백만 달러의 결과를 가져왔는데, 이는 전년 동기의 조정 수입 29 억 달러와 비교했을 때입니다.

 

출처 : 투자자 프레젠테이션

 

그러나 나머지 연말은 정제 제품 수요의 붕괴를 초래하고 유가를 18 년 만에 최저치로 보냈던 코로나 바이러스의 발생으로 인해 셰브론의 경우 훨씬 더 나빠질 것입니다. 올해 메이저 석유가 주당 0.70 달러 하락할 것으로 예상합니다. 전염병에 대응하여 Chevron은 자본 비용을 20 억 달러, 운영 비용을 10 억 달러 절감할 것입니다.

 

Chevron은 2019 년에 생산량을 4 % 늘렸고 2024 년까지 연간 생산량을 3 ~ 4 % 증가시킬 것으로 예상했지만, 올해 전염병으로 인해 성장 궤도가 붕괴되었습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 내년부터 전염병이 가라앉을 것으로 예상하고, 쉐브론은 페름기 분지와 호주에서 지속적인 성장 덕분에 성장 모드로 돌아올 것으로 예상합니다.

 

Chevron이 새로운 발견과 기술 발전 덕분에 지난 2 년 동안 Permian의 자산 가치를 두 배 이상 늘린 것은 놀라운 일입니다. 이와는 별도로 Chevron은 모든 주식 거래로 Noble Energy를 50 억 달러에 인수했습니다. 이 거래는 Chevron에게 저비용으로 입증된 매장량과 유망한 미개발 자원을 제공할 것입니다. 우리는 석유 메이저가 향후 5 년 동안 주당 순이익이 연평균 13 % 증가할 것으로 예상합니다.

 

Chevron의 주가는 지난 10 년 동안 크게 변동했습니다. 이것은 비즈니스 모델과 수익성의 근본적인 변동성을 반영합니다. 유가가 상승하고 Chevron의 이익이 증가하면 밸류에이션 배수가 축소됩니다. 반대로 유가가 하락하면 가격 대비 수익률이 증가합니다.

 

Chevron은 현재 $ 4.36의 중간 주기 주당 순이익의 16.5 배에 거래되고 있습니다. 이 수입 배수는 10 년 평균 인 15.8보다 높습니다. 향후 5 년 동안 주가가 평균 평가 수준으로 되돌아 가면 주주에게 마이너스 수익이 발생합니다.

이를 상쇄하면 연간 13 % 의 EPS 성장과 7.2 %의 배당 수익률이 예상되며 향후 5 년 동안 연간 총 예상 수익률은 16.3 % 입니다.