록히드 마틴 (LMT) 현재 저평가일까?

Lockheed Martin Corporation (LMT)  은 세계 최대의 방위 계약 업체입니다.

1912 년에 설립된 Lockheed Martin은 현재 100,000 명 이상의 직원을 고용하고 있는 1,060 억 달러 (시가 총액 기준) 글로벌 거대 기업입니다. 미국 국방부는 매출의 약 60 %를 차지합니다. 해외 판매는 매출의 거의 30 %를 차지합니다. 나머지 10 %는 다양한 미국 정부 기관에서 나옵니다. 상업적 판매는 미미합니다.

 

군용 무기 제조업체 측면에서 Lockheed Martin은 독보적인 위치에 있습니다.

Morningstar는 이렇게 선언합니다. "우리는 Lockheed Martin이 F-35 프로그램과 미사일 사업에 대한 주 계약자로 노출된 것을 감안할 때 최고 품질의 국방 주 계약자로 간주합니다."

Lockheed Martin은 F-35 Lightning II, F-22 Raptor, F-16 Fighting Falcon, SH-60 Seahawk를 포함한 주요 군용 항공기를 생산합니다. 또한 미사일, 미사일 방어 시스템, 전자 장치 등 다양한 공격 및 방어 무기를 제공합니다.

 

5 세대 전투기 인 F-35는 세계에서 가장 크고 가장 비싼 군용 무기 시스템입니다.

불확실한 세상에서 저는 여러분에게 분명한 확신을 드릴 수 있습니다. 세계 정부는 계속해서 주권 방어와 안보에 많은 돈을 쓸 것입니다. 사실, 이러한 확실성은 글로벌 불확실성에 대한 상쇄입니다. 불확실한 일이 많을수록 방어와 보안이 더 중요해집니다.

이는 록히드 마틴, 그 이익 및 증가하는 배당금 흐름에 좋은 징조입니다.

 

배당 성장, 성장률, 지불 비율 및 수익률

회사는 18 년 연속 배당금을 늘 렸습니다 .

인상적인 10 년 배당 성장률 14.4 % 는 주식의 시작 수익률 2.76 % 에 더해집니다.사실 Lockheed Martin은 2 주 전에 배당금을 8 % 이상 늘 렸습니다.이러한 성장은 시장을 능가하는 수익률을 기반으로 합니다.그리고 겸손한 성향으로 45.6 % , 심지어 후 배당 증가, 배당은 매우 안전합니다.

 

수익 및 수익 성장

Lockheed Martin은 2010 년과 2019 년 사이에 매출을 45 조 8,300 억 달러에서 5,980 억 달러로 늘 였습니다.

이는 연평균 성장률  3.01 % 입니다. 한편, 이 기간 동안 주당 순이익은 $ 7.81에서 $ 21.95로 증가했으며, 이는 CAGR 12.17 % 입니다. 앞으로 CFRA는 Lockheed Martin이 향후 3 년 동안 연평균 9 % 의 EPS를 복합화할 것으로 예상하고 있습니다.

CFRA는 특히 "광범위한 경제 또는 재정 적자와 관련이 없는 우선순위가 높은 방어 프로그램에 초점을 맞춘 기업"을 주요 이점으로 지적합니다.

동의합니다.

실제로 CFRA의 단기 EPS 성장 전망은 보수적인 측면에서 끝날 수 있다고 생각합니다. Lockheed Martin은 거의 방탄이 되는 몇 안 되는 기업 중 하나입니다. 이 전염병조차도 그들을 막을 수는 없습니다. 2020 회계 연도 2 분기 보고서는 22 % YOY EPS 성장과 1,500 억 달러의 잔고를 보여주었습니다. 만 주 전에, 이 회사는 8 % 이상 배당을 제기하고 환매 프로그램에 $ 13 억 추가했다. 이러한 종류의 이익 성장은 적절한 지불 비율과 함께 가까운 미래에 높은 한 자릿수 범위에서 쉽게 증가하도록 배당금을 설정합니다.

 

재무 상태

대차 대조표로 넘어가면 회사는 견고한 재무 상태를 유지합니다. 장기 부채 / 자본 비율이 3.65로 높아 보이지만, 이는 자사주 매입으로 인한 보통주 지분이 낮기 때문입니다. 이자 보상률이 12 이상 이면 부채 비용에 문제가 없음을 나타냅니다. 대차 대조표가 개선될 수 있다고 생각합니다. 그러나 여기에는 큰 문제가 없습니다. 수익성은 상당히 견고하며 최근 몇 년 동안 확실한 마진 확장이 있었습니다.지난 5 년 동안 회사는 연평균 8.55 % 의 순이익률을 기록했습니다. 자기 자본 수익률은 낮은 보통주 지분으로 인해 N / A입니다. 전반적으로 Lockheed Martin에 대해 싫어할 것이 거의 없기 때문에 좋아할 것이 너무 많습니다.

 

글로벌 규모, 진입 장벽, 장기 계약, 기술 노하우 및 높은 전환 비용으로 여기에 경쟁 우위가 있습니다. 게다가, 이 산업에는 과점이 있습니다. 이것은 합리적인 가격을 보장합니다. 물론 고려해야 할 위험이 있습니다. 소송, 규제 및 경쟁은 모든 산업에서 편재하는 위험 요소입니다. 과점으로 인한 경쟁은 제한된 문제라고 생각합니다. 반면에 규제는 큰 위험입니다. 여기에는 직접적인 정부 감독이 있습니다. 바로 비즈니스 모델로 인해 고유 한 지정 학적 위험이 있습니다. 미국의 리더십 변화는 더 많은 민주적 통제를 가져올 수 있으며, 이는 국방 지출에 대한 단기적인 압력을 받을 수 있습니다.

 

주가 평가

P / E 비율은 16.78입니다. 그것은 더 넓은 시장이 있는 곳보다 상당히 낮습니다. 또한 자사주 5 년 평균 PER 23.7보다 낮습니다. 현금 흐름 배수에도 큰 단절이 있습니다. 12.8의 P / CF 비율은 3 년 평균 인 20.0에서 크게 벗어났습니다. 그리고 앞서 언급했듯이 수익률은 시장을 이기는 수입을 제공합니다. 따라서 주식은 기본 밸류에이션 메트릭에 따라 저렴해 보입니다. 하지만 얼마나 저렴할까요? 내재 가치에 대한 합리적인 추정은 어떻게 될까요? 

 

배당 할인 모델 분석을 사용하여 주식을 평가했습니다. 10 % 할인율과 8 % 의 장기 배당 성장률을 고려했습니다. 이 DGR은 내가 DDM 분석에서 허용하는 경향의 최고 수준입니다. 하지만 저는 록히드 마틴이 의심의 혜택을 받을 자격이 있다고 생각합니다. 가장 투자가 많은 산업 중 하나에서 최고의 비즈니스입니다. 적당한 지불금 비율, 제품 백 로그, 리더십 위치, EPS 성장 프로필 및 현재까지 입증된 배당 성장은 모두 이러한 종류의 장기적인 궤도를 가리 킵니다.

 

DDM 분석 결과 공정 가치는 $ 561.60입니다.

 

배당 할인 모델 분석을 사용하는 이유는 비즈니스가 궁극적으로 제공할 수 있는 모든 미래 현금 흐름의 합계와 같기 때문입니다.

DDM 분석은 현금 흐름과 성장을 단순히 배당금과 배당금 성장으로 대체하기 때문에 할인된 현금 흐름 모델 분석의 맞춤형 버전입니다. 그런 다음 미래의 배당금을 현재로 다시 할인하여 내일 1 달러가 오늘 1 달러와 같은 가치가 없기 때문에 화폐의 시간 가치를 설명합니다. 배당 성장 주식을 평가하는 상당히 정확한 방법이라고 생각합니다.  그러나 이제 우리는 그 가치를 두 전문 주식 분석 회사가 나온 곳과 비교할 것입니다. 이것은 우리의 결론에 균형, 깊이 및 관점을 추가합니다.

 

유명하고 존경받는 주식 분석 회사 인 Morningstar는 별 5 개 시스템으로 주식을 평가합니다.

별표 1개는 주식이 실질적으로 과대평가되었음을 의미합니다. 별 5개는 주식이 실질적으로 저평가되었음을 의미합니다. 별 3개는 대략 공정한 가치를 나타냅니다. Morningstar는 LMT를 4 성급 주식으로 평가하며 공정 가치 추정치는 $ 433.00입니다.

 

CFRA는 또 다른 전문 분석 회사이며, 저의 평가 의견을 그들의 의견과 비교하여 내가 틀렸는지 확인하는 것을 좋아합니다.

그들은 유사하게 주식을 1-5 스타 척도로 평가하며, 별 1개는 주식이 강한 매도임을 의미하고 별 5개는 주식이 강한 매수임을 의미합니다. 별 3개는 보류입니다.

 

CFRA는 LMT를 5 성급 "STRONG BUY"로 평가하고 12 개월 목표 가격은 $ 504.00입니다.

세 숫자를 평균하면 $ 499.53의 최종 가치가 주어지며 , 이는 주식이 30 % 저평가되었을 가능성이 있음을 나타냅니다.

 

결론 : Lockheed Martin Corporation (LMT) 은 세계에서 가장 수익성이 높은 산업 중 하나의 고품질 리더입니다. 그리고 그것은 글로벌 불확실성으로부터 큰 이익을 얻을 준비가 되어 있습니다. 시장을 뛰어넘는 수익률, 거의 20 년 연속 배당금 인상, 두 자릿수 배당금 성장, 적당한 배당률, 그리고 주식이 30 % 저평가될 가능성이있는 이 주식은 시장에서 최고의 기회 중 하나가 될 수 있습니다.

 

 

출처: dailytradealert "10/11/2020 - Undervalued Dividend Growth Stock of the Week: Lockheed Martin (LMT)"