앙드레 코스톨라니의 달걀 모형

‘코스톨라니의 달걀’. 유럽의 전설적인 투자자 앙드레 코스톨라니가 만든 투자주기 모델이다. ‘콜럼버스의 달걀’만 들어본 일반인에겐 다소 생소한 개념이겠지만 주식 투자자에게는 교과서처럼 활용되는 이론이다. 코스톨라니는 타원형의 달걀을 세워놓고 투자시장(주식, 채권, 원자재 등)이 올라가는 강세장(달걀의 왼쪽 곡선)과 내려가는 약세장(오른쪽 곡선)으로 구분했다. 이를 통해 그는 금리에 따라 움직이는 시중자금을 설명했다. 한마디로 주식이나 부동산을 저점에서 사서 상승기까지 참았다가 고가일 때 팔라는 모델이다.

 

‘코스톨라니의 달걀’. 유럽의 전설적인 투자자 앙드레 코스톨라니가 만든 투자주기 모델이다. ‘콜럼버스의 달걀’만 들어본 일반인에겐 다소 생소한 개념이겠지만 주식 투자자에게는 교과서처럼 활용되는 이론이다. 코스톨라니는 타원형의 달걀을 세워놓고 투자시장(주식, 채권, 원자재 등)이 올라가는 강세장(달걀의 왼쪽 곡선)과 내려가는 약세장(오른쪽 곡선)으로 구분했다. 이를 통해 그는 금리에 따라 움직이는 시중자금을 설명했다. 한마디로 주식이나 부동산을 저점에서 사서 상승기까지 참았다가 고가일 때 팔라는 모델이다.

헝가리 태생인 코스톨라니는 1920년대 후반 18세의 나이에 파리로 유학, 증권투자를 시작했다. 그는 전 세계를 대상으로 주식과 채권·외환·원자재 등에 투자해 거부가 됐다. 전쟁, 대공황 등 다양한 상황에서 뛰어난 직관력과 소신으로 투자 때마다 큰 성공을 거뒀다. 

■ 코스톨라니의 ‘달걀 이론’
상승 국면 시 투자금의 70%는 대중과 반대로 투자

앙들레 코스톨라니는 순환 주기를 총 6가지 국면으로 나눈다. 그는 각 국면에서 전체 투자금의 30%는 대중과 같은 방향으로 움직이고 나머지 70%는 대중과 반대 방향으로 움직일 것을 권하고 있다.

원형의 최저점을 살펴보자. 이 시기는 주식시장이 이미 상당 기간 바닥을 기고 있는 상황이다. 이 시기에는 오직 소신파 투자자들만이 싼 가격에 주식을 사 모은다. 이런 매집 과정을 거치면서 상승운동의 수정국면(A1)으로 들어간다. 이후 주식시세는 적은 거래량 속에서도 꾸준히 올라간다. 거래량과 주식투자자 수가 늘면서 동행국면(A2)으로 넘어간다. 이 시기 주가는 상황에 따라 등락을 거듭하지만 추세상 점진적으로 상승한다. 어느 정도 시간이 지나면 과장국면(A3)으로 넘어간다. 이 시기는 부화뇌동파 투자자들이 매수에 가담하는 시기다. 소위 거품을 형성한다.

소신파 투자자들의 주식이 부화뇌동파 투자자들에게 넘어가면 주식시장은 정점에서 하강운동을 시작한다. 수정국면(B1), 동행국면(B2), 과장국면(B3)을 다시 거치면서 부화뇌동파 투자자들은 파탄을 맞게 된다. 즉, 코스톨라니의 투자비법은 현재의 주식시장이 어느 국면에 있는지를 정확히 파악한 후 강세장의 수정국면(A1)과 약세장의 과장국면(B3)에서 주식을 사고 강세장의 과장국면(A3)과 약세장의 수정국면(B1)에서 주식을 팔라는 것이다.


헝가리 태생인 코스톨라니는 1920년대 후반 18세의 나이에 파리로 유학, 증권투자를 시작했다. 그는 전 세계를 대상으로 주식과 채권·외환·원자재 등에 투자해 거부가 됐다. 전쟁, 대공황 등 다양한 상황에서 뛰어난 직관력과 소신으로 투자 때마다 큰 성공을 거뒀다.

10가지 권고사항

1. 매입 시기라고 생각되면 어느 업종의 주식을 매입할 것인지를 결정하라.
2. 압박감에 시달리지 않도록 충분한 돈을 가지고 행동하라.
3. 모든 일이 생각과 다르게 진행될 수 있다는 것을 명심하라. 그리고 반드시 인내하라.
4. 확신이 있으면, 강하고 고집스럽게 밀어붙여라.
5. 유연하게 행동하고, 자신의 생각이 잘못될 수 있음을 인정하라.
6. 완전히 새로운 상황이 전개되면 즉시 팔아라.
7. 때때로 자신이 보유한 종목의 리스트를 보고 지금이라도 역시 샀을 것인지 검토하라.
8. 대단한 가능성을 예견할 수 있을 경우에만 사라.
9. 계속해서 예측할 수 없는 위험 역시 염두에 두라.
10. 자신의 주장이 옳더라도 겸손하라.

10가지 금기사항

1. 추천 종목을 따르지 말며, 비밀스런 소문에 귀 기울이지 마라.
2. 파는 사람이 왜 파는지, 혹은 사는 사람이 왜 사는지를 스스로 알고 있다고 생각하지 마라. 또한 다른 사람들이 자기보다 더 많이 알고 있다고 생각해서 그들의 말에 귀 기울이지 마라.
3. 손실을 다시 회복하려고 하지 마라.
4. 지난 시세에 연연하지 마라.
5. 주식을 사 놓은 뒤 언젠가 주가가 오를 것이라는 희망 속에 그 주식을 잊고 지내지 마라.
6. 시세 변화에 민감하게 반응하지 마라.
7. 어디서 수익 혹은 손실이 있었는지 계속해서 계산하지 마라.
8. 단기 수익을 얻기 위해서 팔지 마라.
9. 정치적 성향, 즉 지지나 반대에 의해 심리적 영향을 받지 마라.
10. 이익을 보았다고 해서 교만해지지 마라

 

출처: 나무위키, 매일경제