어도비(ADBE.US) 4분기 실적 - 매출도 좋고, 마진도 좋고

출처: Adobe

4QFY20: 컨센 상회하는 호실적, 영업이익률 다시 최고치 경신

FY20년 4분기(11월결산) 매출액과 이익 모두 시장예상치를 상회하는 호실적을 달성했다.

 

매출액 34.2억 달러(+14% yoy), 조정 EPS 2.81 달러(+23%)다.

 

견고한 매출 성장이 지 속되고 타이트한 영업비용 통제 효과로 조정 영업이익률은 45%를 기록, 전분기에 이어 역대 최고치를 다시 경신했다.

 

RPO(잔여계약가치)는 4분기말 기준 113.4 달러(+15% yoy) 를 기록, 안정적인 성장세를 이어갔다.

 

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모든 사업부 고르게 컨센 상회, 전략적으로 사업부 조정

컨텐츠 제작 툴을 제공하는 CC 매출과 전자문서 솔루션을 제공하는 DC 매출은 각각 20.8억 달러(+20%), 4.1억 달러(+21%)를 기록, 언택트 수혜를 이어갔다.

 

DX 사업부 구성을 조정하여 Ad Cloud 사업을 기존 DX에서 분리, ‘기타’에 편입하였다. 마케팅과 분석기반 서비스를 중심으로 수요에 전략적으로 대응하기 위한 조정이다.

 

조정 이전 기준, DX 매출은 8.8억 달러를 기록, +2.2% 증가, 가이던스(flat)를 상회했다.

 

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FY21년 가이던스 시장 컨센 상회, 고무적인 성장잠재력

FY21년 1분기와 연간 실적 가이던스는 매출과 EPS 모두 시장 컨센을 상회했다.

 

1분기 매출 가이던스는 37.5억 달러(+21%), FY21년 연간 매출은 151.5억 달러(+18%)다. 코로나19 상황이 안정되어도 디지털 콘텐츠 제작 수요와 전자서명 수요는 여전히 높을 것으로 예상되며, 부진했던 마케팅 소프트웨어 부문은 본격적인 반등이 전망된다.

 

어도비는 매출 고성장과 함께 꾸준한 수익성 개선이 강점인 기업이다. 적극적인 비용 감축을 통해 FY20년 조정 영업이익률은 전년대비 3%p 상승한 42.9%로 수년내 최고치를 기록했다.

 

FY21년에도 상승폭은 둔화되지만 전년대비 상승세를 이어갈 것으로 예상된다. 어도비는 2023년 CC와 DC 부문 잠재시 장(TAM)을 각각 410억, 210억 달러로 전망했다.

 

FY20년 매출 기준, 어도비의 침투율은 각각 19%, 7%다. 이전 대비 훨씬 공격적인 어도비의 시장 전망치는 향후 성장 잠재력이 그 만큼 높아진 것을 확인시켜준다.

 

본격적인 시장 확대 속에서 점유율을 높이며 매출 고성장을 이어가고 수익성과 현금 흐름 또한 안정적인 상승세를 지속하는 견고한 우등생 기업이라는 점에서 투자 매력도 높음 의견을 유지한다.

 

 

 

출처: 하나금융투자