찰리멍거가 전해주는 투자 교훈

Charlie Munger는 지난주 Daily Journal 연례 회의에서 법정을 연것과 같았습니다. 그는 거의 2 시간 동안 질문에 답했습니다. 여기에 몇가지 투자 교훈을 공유합니다.

시장 붐의 행동.

당신은 미친 붐을 얻습니다. 닷컴 붐을 기억하십니까? 실리콘 밸리의 모든 작은 건물이 엄청난 가격으로 임대되었고 몇 달 후 약 3 분의 1이 비어있었습니다. 자본주의에는 이러한시기가 있고 저는 오랫동안 주변에 있었고 제 정책은 항상 그들을 쫓아내는 것이 었습니다 ...

사실, 주주들이 실제로하는 일은 많은 이들이 열광적으로 주식을 매수하는 데 몰두하는 것입니다. 자주 신용 카드로 주식을 매수하는 이유는 그들이 상승하고 있다는 것을 알기 때문입니다. 물론 이것은 투자하기에 매우 위험한 방법입니다. 

나는 주주가 더 현명해야하고, 주식에 몰려서는 안되며, 그들이 상승하고 도박을 좋아하기 때문에 그들을 사야한다고 생각합니다.

이어지는 주식 폭락의 위험은 감정이 주가가 상승했을 때 처럼 옳다고 느껴지 지만 궁극적으로 비용이 많이 드는 행동을 유발한다는 것 입니다. 역사를 통틀어 반복되는 이야기입니다.

1700 년대에 영국의 남해 거품이었던 첫 번째 큰 거품이 나타 났을 때, 결국에는 큰 혼란을 일으켰고 결국 폭발했을 때 영국은 증권에 대한 공개 거래를 거의 허용하지 않았음을 기억할 것입니다.

그래서 인간의 탐욕과 중개 커뮤니티의 침략은 때때로 이러한 거품을 만들어 내고 현명한 사람들은 그저 그 거품에서 벗어나 있다고 생각합니다.

거품은 피하기 쉬운 일이 아닙니다. 불행히도 많은 사람들이 가격 상승과 쉬운 돈의 등장에 사로 잡혀 어려운 방법으로 교훈을 배웁니다. "거품이 터진다. "

애초에 그것에 얽매이지 않는 것 외에는 그것을 피할 실제 방법이 없습니다. 그 이상으로… 편히 앉아 재생되는 것을 지켜보십시오.

판매시기를 아는 것.

Q : 우리는 잠재적으로 과대 평가 된 증권을 판매하는 주제에 있으므로 증권 판매를위한 시스템을 제공 할 수 있습니까?

멍거 : 저는 BYD와 같은 회사를 거의 가지고 있지 않아서 아직 시스템이 없다고 생각하기 때문에 코피 가격이 납니다. 그래서 계속해서 배우고 있습니다. 우리가 회사를 정말로 좋아하고 경영진을 좋아한다면, 그것이 BYD에 대해 느끼는 방식이라면 우리는 너무 충성 스러울 수 있다는 사실을 믿을 수 있다고 생각합니다. 그리고 저는 우리가 그것에 대해 바꿀 것이라고 생각하지 않습니다.

투자의 판매 부분은 결코 쉽지 않습니다. 나는 누군가가 정말로 그것을 마스터하는 것을 의심합니다. 적절한 사례 : Munger조차도 그것을 이해하지 못했습니다.

판매 할 이유는 몇 가지뿐입니다. 회사가 생각했던만큼 좋지 않아서 팔 수도 있습니다. 또는 경영진이 바보로 판명 되었기 때문입니다. 또는 주가가 마침내 회사의 내재 가치에 가깝기 때문입니다.

기본적으로 판매 이유는 처음에 주식을 구입한 이유와 관련이 있어야합니다. 가격이 오르거나 내리는 것은 좋은 이유가 아니기 때문입니다.
그리고 장기적인 투자가“코피 가격”으로 치솟는 상황에 직면 한 사람에게는 모토로라를 되돌아 본 후 필립 피셔의 조언 을 받아들일 것을 제안합니다 .“내가 매각했다면… 언제 다시 들어올 지 몰랐을 것이고 엄청난 이익을 놓쳤을 것입니다. 

내 주식 중 하나가 가격이 비싸지면 잠시 동안은 상황이 좋지 않을 수 있지만 나중에 새로운 정점에 도달 할 것이라고 고객에게 경고합니다.”

또 다른 옵션은 Munger가 제안한 것입니다. 그는 벤처 캐피탈에 친구가 있는데, 주식이 비합리적인 수준에 도달 할 때마다 항상 포지션의 절반을 매도하는 이유는 그가 가장 편안하게 하는 일이기 때문입니다.

아마도 가장 좋은 대답은 무엇이 효과가 있고 어떤 것이 가장 편안한 지 찾아서 그것을 고수하는 것입니다.

피할 수없는 실수.

나는 돌이켜 보면 내가 다르게 결정 했어야한다는 것을 깨달을 수있는 곳에서 끊임없이 실수를 하고 있습니다. 좋은 투자자가 되기 어렵기 때문에 불가피하다고 생각합니다. 나는 요즘 나 자신이 꽤 쉽습니다. 나는 일이 잘 풀린 방식에 만족하고 다른 사람들이 더 잘하고 있다고 내 이를 갈지 않습니다. 

체크리스트를 포함하여 제가 사용한 방법이 올바른 방법이라고 생각합니다. 그리고 나는 내가 한 것처럼 일찍 그들을 발견했고 방법이 그랬던 것처럼 잘 작동했다는 것에 감사합니다.

Munger는 결정을 내릴 때 사용하는 정신 체크리스트를 언급합니다. 체크리스트는 투자 프로세스의 단계를 잊지 않도록 도와줍니다. 투자로 인한 행동 실수를 제한하는 데 도움이되는 간단한 도구입니다. 탐욕과 두려움은 종종 투자자를 성급한 결정으로 몰아 넣고 체크리스트로 인해 속도를 늦출 수 있습니다.

물론, Munger의 체크리스트 중 하나는 사람들이 저지르는 일반적인 행동 실수를 중심으로 만들어져 있으므로이를 더 잘 피할 수 있습니다.

비즈니스에 대해 배우는 방법.

하버드 비즈니스 스쿨은 일찍 시작했을 때 비즈니스의 역사로 시작했고 운하 건설과 철도 건설 등을 통해 여러분을 안내했습니다. 산업의 흐름과 경제 변화의 창조적 파괴 등등. 모두에게 도움이 된 배경이었습니다. 물론 제가 말하고자 하는 것은 제가 사업을 가르치고 있다면 저는 오래 전 하버드 경영 대학원이 했던 방식으로 시작할 것입니다.

그러나 물론 당신은 자본주의의 역사와 그것이 어떻게 작동했는지, 왜 당신이 사업을 공부하기 전에 왜 그렇게 잘하지 않는지를 연구하는 것으로 시작해야합니다. 저는 경영 대학원에 대해 이야기하고 있습니다.

생각을 멈추면 장기적인 사업 성공은 생물학과 생물학과 비슷합니다. 개인이 모두 죽고 결국 모든 종과 자본주의가 그만큼이나 잔인합니다. 내 생애에 무엇이 죽었는지 생각해보십시오. 한때 번영했지만 지금은 실패했거나 사라진 것들을 생각해보십시오. 내가 어렸을 때 Kodak과 General Motors가 파산 할 것이라고 누가 꿈꿨습니까? 파괴 측면에서 일어난 일은 놀랍습니다. 물론 그 역사는 알아두면 유용합니다.

이것은 비즈니스 스쿨 과정을 어떻게 만들 것인지에 대한 질문에 대한 Munger의 대답이었습니다. 스스로 배우고 자하는 사람이라면 누구나 시작할 수있는 좋은 장소 인 것 같습니다.

불확정 증거를 찾는 중.

내 인생에서 때때로 나는 나를 도왔다 고 생각하는 기준에 내 자신을 두었습니다. 내 결론에 반대하는 주장을 상대방보다 더 잘 말할 수있을 때까지는 이 주제에 대해 논평할 준비가되어 있지 않다고 생각합니다. 만약 당신이 항상 그렇게한다면, 만약 당신이 불확정 한 증거를 찾고 자신을 그릴에 올려 놓고 있다면, 그것은 무지를 제거하는 데 도움이 되는 좋은 방법입니다.

일어나는 일은 모든 인간이 그가 찾기 위해 열심히 노력한 것 또는 그가 이미 믿고 있다고 공개적으로 발표한 것에 대해 자신이 해야 할 것보다 훨씬 더 많이 믿는 경향이 있다는 것입니다. 

다시 말해, 우리가 지식을 외치는 동안 우리는 실제로 그것을 두드리고 있지만 확대하지는 않습니다.

물론 우리의 마음을 바꾸는 것은 어렵지만 학습에 필요한 부분입니다.

단, 우리 인간은 오만함, 완고함, 게으름 및 기타 여러 행동에 맞서 싸워야 할뿐 아니라 어떤 측면을 다투기에 충분한 주제를 철저히 배워야 할뿐만 아니라 새로운 것을 배워야합니다. 

현재의 환경은 이것을 더 쉽게 만들지 않습니다. 정보가 손끝에있을 때 주제를 파악하지 않고도 똑똑하다고 느끼기 쉽습니다.

낮은 기대치를 설정합니다.

행복한 삶의 첫 번째 규칙은 낮은 기대입니다. 그것은 당신이 쉽게 정리할 수있는 것입니다. 그리고 비현실적인 기대가 있다면 평생 비참하게 될 것입니다. 그리고 저는 낮은 기대치를 잘하는 데 도움이 되었습니다. 

그리고 만약 당신이 역전 될 때, 당신이 그것을 빨아 들여 대처한다면, 그것은 당신이 많은 불행에 빠져들지 않는다면 도움이 될 것입니다.

투자는 일반적으로 잘못되었지만 끔찍하게 잘못되지 않았으면 하는 기대치를 설정해야하는 게임입니다. 우리는 존재와 함께 멀리 얻을 수 있습니다. 과감하게 꺼지는 것이 문제이며 비현실적으로 높은 기대치가 그 끔찍한 범주에 속합니다. 그것은 항상 단점에 놀라는 것을 의미합니다.

출처 : Novelinverstor
2021 Daily Journal 연례 회의